从火爆到冷清，小龙虾何去何从?
报告摘要：
小龙虾从火爆到冷清。
年小龙虾谣言被辟之后，热度不断攀升。1）年：价格走高主要受供给端影响，天灾人祸等导致的小龙虾产量减少。2）年：价格高涨主要受需求端影响，世界杯、新社交打造爆品、餐饮巨头、电商巨头入局等导致小龙虾价格高涨。3）年：上半年价格走低，主要是供需两方面影响，供给端养殖户增加、天气原因导致小龙虾集中上市，需求端经济下行、世界杯效应消失，消费回归理性，导致暂时的供大于求价格走低。下半年随着稻虾结束，各种湖虾、野虾产量也会急剧减少，7月份小龙虾价格可能会缓慢回升。
上市公司纷纷布局，上中下游齐发力。
小龙虾的火热也点燃了上市公司热情，多家上市公司纷纷布局小龙虾产业链。1）下游食品制造企业：A.周黑鸭：年5月推出“聚一虾”小龙虾，后在潜江投资建厂；B.安井食品：年推出速冻小龙虾，年初并入股新宏业；2）下游零售平台：生鲜平台签订合作协议进行产地直采等；3）中游农产品加工企业：国联水产：看好小龙虾产业机会，年底分别在湖南益阳、湖北监利县合资设厂，进军小龙虾加工行业；4）供应链企业：深耕餐饮业上游供应链产业的信良记，布局小龙虾加工环节。
从无序竞争，到品牌集中。
1）产业链：利润回归正常水平。养殖端，即使是年仍然处于略亏状态，未来随着规模化和供应链不断完善，虾农有望扭亏为盈；加工端：目前加工行业分散，上下游议价能力较弱，未来随着小龙虾养殖规范化、加工行业规模化，单位成本有望下行，毛利率有望与行业平均水平持平；餐饮端：目前净利率40%+，大幅高于餐饮行业10%+的平均水平，未来随着小龙虾热度回归理性，净利率有望回归；2）上游养殖：产地化品牌化。小龙虾仍是农业范畴，适宜养殖地区有望实现小龙虾产地化；小龙虾加工企业尚未较大品牌，品牌化是未来方向；3）中游加工：标准化供应链完善。小龙虾是鲜活产品，供应链波动很大，这也对供应链提出了更好的要求，未来供应链有望不断完善；4）下游消费：消费者趋于理性，产品形式更加多元化。小龙虾有望复制坚果行业路径，从奢侈走向日常，随着小龙虾普及，产品形式也会更加多元。
推荐公司：安井食品、国联水产
风险提示：食品安全问题，小龙虾价格走势不及预期，行业发展不及预期等。
正文：
一、小龙虾从火爆到冷清
年以后，随着养殖技术的成熟、物流的发展、人们消费水平的提高、饮食场景不断多元化、互联网的推动以及资本的不断流入，小龙虾热度不断攀升。年小龙虾供给较少价格走高，小龙虾热度逐渐攀升，年受世界杯刺激，小龙虾热度走向巅峰。
今年价格持续走低，小龙虾从火爆到冷清。年小龙虾价格下行明显，3月份龙虾价格50多元/斤，4月中虾价开始狂跌，5月份小龙虾只值以往价格的一半，6月初小龙虾批发价已经跌破8元/斤。从百度指数来看，年的小龙虾火热程度也低于年，小龙虾貌似正从火爆走向冷清。
小龙虾季节波动性明显，5/6月份最低，今年价更低。小龙虾价格随行就市，有一定波动是正常的，按往年的经验小龙虾市场价格会出现一个比较有规律的波动。每年1-3月份小龙虾价格达到40元/斤左右的峰值，4月份降到30元/斤以下，5月份降到最低价格10元/斤左右，而今年已经跌破了10元大关，达到8元/斤左右，较往年低了2～3元/斤。但是在6月10日后稻田小龙虾基本售罄，湖虾和精养塘的虾大量上市，虾价会开始缓慢回升；到7月份高温期捕虾难度大，虾价又会相对高一点，达到20元/斤左右；9月份河蟹上市冲击了小龙虾市场，价格会有所降低；11月份价格又会进一步上涨，达到30元/斤。每年的5/6月上市旺季期间价格最低，春冬季上市淡季期间价格走向峰值，主要原因是每年5、6两个月是产虾的季节。
从年的渐火到年的火爆，再到年的冷清，小龙虾行业实质是由供需关系决定，每年原因略有不同。
（一）年：供应收缩，价格高涨
年小龙虾价格上涨,主要原因在于供给端。供给端，天灾人祸等导致的小龙虾产量减少，同时需求端，各大平台借势布局速冻龙虾，导致价格持续走高。根据中国水产养殖网的小龙虾批发价格的相关数据，年6月中旬至7月初小龙虾涨幅集中在30%-60%之间。
（1）供给端：大幅缩减
1）池塘损毁：年湖北长时间暴雨，造成一部分小龙虾养殖池塘损毁，新建养殖池放苗推迟，相应小龙虾上市时间推迟，产量减少；
2）混养塘口结束较晚：螃蟹龙虾混养塘口结束时间较往年推迟1-2个月，一部分螃蟹养殖塘口在年3-4月才开始放苗种，导致螃蟹塘出虾推迟到7-8月份，此时高温导致小龙虾不上笼，产量低；
3）虾苗难求：年3-4月虾苗最高到45元/斤，为后期小龙虾价格高企埋下隐患；
4）天气原因：年高温天气多，持续时间长，龙虾容易爆发疾病，产量减少。
（2）需求端：企业加码速冻小龙虾
企业加码速冻小龙虾：各大电商企业及食品知名企业都看好小龙虾行业，如周黑鸭等，加大生产速冻龙虾，大量龙虾在原产地直接进入到加工厂，造成流入市场鲜活龙虾量骤减，导致市场长期处于缺货状态，价格持续走高。
（二）年：需求旺盛，成网红爆品
年小龙虾价格持续攀升，主要原因在于需求端。需求端受世界杯、新社交打造爆品、餐饮巨头、电商巨头入局等影响，需求端天气影响供给不足，小龙虾价格高涨。
（1）需求端：世界杯、新社交、餐饮电商进军等影响下需求激增
1）世界杯：受世界杯影响，小龙虾需求量大幅增加。除传统餐饮外，很多球场都在预定小龙虾。为此年4月份开始厂家就已经开始积极收购小龙虾，推高了小龙虾的价格。
2）新社交推升小龙虾热度：小龙虾具有必须用双手剥虾、不能玩手机，逼迫顾客将注意力更多放到食物和饭友上，颜高可自拍等特点，小龙虾逐渐成为社交新宠，抖音、主播间等新社交媒体的兴起，也小龙虾热度推向巅峰。
3）餐饮巨头进军小龙虾：麻辣诱惑、热辣生活、松哥油焖大虾、信良记等小龙虾餐饮品牌获得资本市场大额融资，加剧了小龙虾餐饮端的扩张，进而拉动了小龙虾的需求。其他，如周黑鸭年5月宣布进军小龙虾市场，推出聚一虾品牌；肯德基十三鲜小龙虾烤鸡堡和小龙虾卷在年12月29日正式上市。
4）电商巨头进军小龙虾：主打生鲜产品的电商平台，如天猫生鲜、京东生鲜、每日优鲜等，将小龙虾当成了引流量的爆品。如天猫生鲜从年开始布局小龙虾产业，年成功打造以潜江小龙虾、盱眙小龙虾为IP的线上小龙虾节，年在簋街建立了全国首家天猫小龙虾馆，12万份小龙虾三天被抢空。
（2）供给端：天气影响供给不足
天气原因：年，受冷空气的持续影响，导致旺季期间小龙虾产量不高，且个头偏小，供给不足，导致小龙虾价格持续走高。
（三）年：价格走低，热情散去
年小龙虾产虾季价格急速走低，主要是受供需影响。供给端，养殖户增加、天气原因导致小龙虾集中上市，需求端，经济下行、世界杯效应消失，消费回归理性，导致暂时的供大于求，价格走低的情况。
（1）供给端：5/6月份供给大幅增加
1）养殖户增加：年小龙虾火爆，大量其他养殖户，如养鱼、养虾蟹、新养殖户加入小龙虾养殖行列，小龙虾养殖业从以前的少数几个省发展到了二十几个省；
2）天气原因导致集中上市：年冬天低温时间长，冰冻时间长，出太阳时间少，导致去年冬季虾苗生长比较缓慢，又加上年的春季阴雨低温时间比较长，延缓了小龙虾的生长。本来在3－4月份就可以开始卖幼虾，结果因为小龙虾的规格太小，没有出售，导致今年小龙虾的市场销售都集中在5月份，所以价格就下降了；
3）天气原因小龙虾个头较小：年气温偏低，小龙虾生长速度较慢，因此规格较小，价格偏低，而大规格小龙虾的价格相对可观；
（2）需求端：经济下行，消费理性回归
1）世界杯效应消失：年受世界杯影响，啤酒鸭脖小龙虾热情提早被点燃，小龙虾世界杯热情带动下小龙虾市场出现极度火热的状况；
2）经济下行：受供给侧改革、中美贸易战等影响，整个经济面临较大压力，消费者预期未来收入不确定情况下，首先压缩的可选消费选项，小龙虾也首当其冲。
（3）价格端：价格有望企稳
1）全年“供大于求”判断为时尚早。从供需上来看，上游企业大量涌入，小龙虾开始出现供大于求的现象，从协会预测与统计的数据对比来看，今年并未出现“供大于求”的现象。因此在现在时点去看全年，尚不能给出“供大于求”的判断。
2）后续价格可能缓慢回升，价格呈现两头高、中间极低的情况。年6月份之前由于天气原因导致集中上市、小龙虾个头较小，进而导致小龙虾价格下行明显。随着稻虾结束（6月20号前），各种湖虾、野虾产量也会急剧减少，到7月份，小龙虾价格应该会呈现一个缓慢回升的过程。
二、供应主产地集中，产地品牌崛起
小龙虾，学名克氏原螯虾，原产于北美洲，年日本从美国引进淡水小龙虾作为饲养牛蛙的饵料，从而淡水小龙虾在日本得到大面积的繁衍和扩散，天然产量很高。上世纪30年代，日本一些生物爱好者将小龙虾带到了中国沿海地区，先在南京自然繁殖扩展。年后我国先后有江苏、安徽、上海、湖北等省开展了克氏原螯虾的人工养殖工作。
外来物种主导国内。中国原本有四种原生态的正宗小龙虾：东北黑螯虾、南京黑螯虾、史氏拟螯虾和朝鲜黑螯虾，外来小龙虾不只有美国的美国的克氏原螯虾，还有原产大洋洲的红螯螯虾，但克氏原螯虾繁殖能力强、适应环境能力抢，在中华大地遍地开花，成为最著名的小龙虾。
产业链逐步完善。随着产业发展，小龙虾产业也从最初的“捕捞+餐饮”逐步发展成集“苗种繁育健康养殖—加工出口精深加工—物流餐饮文化节庆”于一体的完整产业链。具体来说，小龙虾产业链可大致划分为上游养殖捕捞、中游加工零售、下游餐饮消费三部分。
产业产值超三千亿。根据《中国小龙虾产业发展报告》数据，年全国小龙虾社会经济总产值约亿元，同比增长83.15%，年全国小龙虾产值突破亿元，同比增长30%。其中第三产业占比最高，年数据来看，第一产业（养殖业）产值约亿元，占比18.06%，第二产业（加工业为主）产值约亿元，占比7.45%，第三产业（餐饮为主）产值约亿元，占比74.49%。
养殖面积和产量持续快速增长。年至年，全国小龙虾养殖产量由26.55万吨增加至.97万吨，增长了%，年华增长14%。年全国养殖面积达1万亩，较年增加了万亩。养殖面积和养殖产量在年出现井喷式增长。
但从第一产业来看，小龙虾养殖产业有以下几个特点：（1）主产区分布集中；（2）产地品牌逐渐崛起。
（一）主产区分布集中
（1）主产区集中
主产区在长江中下游，主产区集中。根据《中国小龙虾产业发展报告》，年中国小龙虾养殖产量报告涉及省份有19个，依次为湖北、安徽、湖南、江苏、江西、河南、四川、山东、浙江、重庆、云南、广东、广西、福建、贵州、上海、宁夏、新疆、河北。其中湖北省、安徽省、湖南省、江苏省、江西省5省合计养殖产量占全国总产量的96.91%，这些地方河网密布，农业以种水稻为主，其中湖北省产量最大，占全国的55.91%。
主产县集中，湖北荆州市占比30%。根据《中国小龙虾产业发展报告》，年全国小龙虾养殖产量前30名的县（市、区）中，湖北省20个、湖南省4个、安徽省3个、江苏省2个、江西省1个。30个县（市、区）的小龙虾养殖总产量为73.49万吨，占全国小龙虾养殖总产量的65.05%，其中湖北省监利县小龙虾产量为11万吨，是唯一产量超过10万吨的县。湖北荆州市（下辖监利县、洪湖市、石首市、荆州区、公安县、江陵县等均为小龙虾养殖产量前30）小龙虾产量占全国接近30%，是全国小龙虾的核心主产区，因为这里植被好、湖泊多、气候温和、土壤肥沃，是小龙虾的天然养殖场。
（2）养殖模式集中
虾稻养殖模式是主要模式。目前小龙虾养殖模式主要有虾稻综合种养、池塘主养、莲（苇）田套养、河蟹池混养、大水面人工增养殖等，其中稻虾综合种养是各地主要养殖模式。年全国小龙虾稻田养殖面积约为万亩，占比70.83%，池塘养殖面积万吨，占比16.67%，其他虾斜混养、大水面增殖、（苇）田套养等混养面积约为万亩，占比12.50%。
新模式不断涌现。除传统的养殖模式，新的养殖模式不断涌现，如浙江省“菱－虾”模式，山东省“藕－虾”模式，海南省冬季养虾模式，湖北省和上海市大棚反季节养虾模式等。
（二）青红分类无关品种
小龙虾一般分青、红两类。小龙虾颜色区别主要是由小龙虾的成熟程度和褪壳时间决定，与小龙虾的品种和生长水域无关。其中，呈现青色的小龙虾是处在成长初期，或者刚脱壳不久的小龙虾，呈现红色的小龙虾属于成熟的小龙虾。一般来说，青色小龙虾虾肉更加细嫩，比较容易入味，但价格较红虾便宜一点。一般来说，4月上市的小龙虾是青虾，4月底到5月初是青红虾，5月10日以后是红虾。
小龙虾按大小分四个档次。无论青虾、红虾，小龙虾均分为四个档次，如青虾分为小青（10g以上）、中青(17g以上)、大青(28g以上)、青两虾，红虾分为小红（2-3钱）、中红（4-6钱）、大红（7-9钱）、红两虾,个头越大，价格越贵，其中青两虾、红两虾最贵。
（三）产地品牌逐步崛起
年以前，小龙虾主要的产地有湖北、江苏、上海和北京的部分地区。部分龙虾产地慢慢变得有名，地方开始用“阳澄湖大闸蟹”的特色农产品推广方式推广小龙虾，打造出了江苏盱眙小龙虾、湖北潜江小龙虾等产地品牌。从小龙虾养殖面积和小龙虾产量来说，江苏盱眙和湖北潜江均不是全国之最。
江苏盱眙发迹最早，地域品牌运作成功，称为“小龙虾之都”。江苏盱眙最早将小龙虾当作产业来运作和推广，1年以来已经连续举办了19届龙虾节，4年注册了“盱眙龙虾”作为虾中著名商标品牌，将盱眙小龙虾当作地域品牌来运作，将小龙虾推向全国走向世界。年第十九届中国·盱眙国际龙虾节共有三大板块26项子活动，将在北京、南京、淮安、深圳、广州、杭州、成都、武汉、合肥、郑州等地联袂举行相关活动，着力打造“龙虾+”概念。
湖北潜江产业链完善，号称“小龙虾之乡”。湖北潜江最早将小龙虾养殖与水稻种植相结合，养殖模式的改变给小龙虾产量提升带来了质的飞跃，近年来湖北潜江努力打造小龙虾全产业链，目前已成为全国最大的小龙虾养殖、加工、出口基地。经过十几年的发展，潜江“小龙虾”产业在繁育、种养殖以及深加工等上游产业打下良好基础后，开始向下游的交易、物流以及电商等服务产业进一步延伸。目前湖北潜江已建成中国最大小龙虾交易市场、线上虾谷垂直电商平台、制冰厂、全国专线物流中心、养殖烹饪培训中心，并兴建了多个集“互联网+小龙虾+流通”线上交易、线下供应模式的小龙虾收购批发、检验检疫、全国物流体系、信息发布大数据中心于一体的集约化批发中心。
三、资本跑步进场，大公司积极布局
小龙虾的火热也点燃了上市公司热情，多家上市公司纷纷布局小龙虾产业链。（1）下游食品制造企业：A.周黑鸭：年5月推出“聚一虾”小龙虾，后在潜江投资建厂；B.安井食品：年推出速冻小龙虾，年初并入股新宏业；（2）下游零售平台：生鲜平台签订合作协议进行产地直采等；（3）中游农产品加工企业：国联水产：看好小龙虾产业机会，年底分别在湖南益阳、湖北监利县合资设厂，进军小龙虾加工行业；（4）供应链企业：餐饮供应链品牌信良记不断布局小龙虾加工环节。
（一）国联水产（094）进军湖南
国联水产是农业产业化国家重点龙头企业，中国最大的水产上市企业之谊，也是中国规模最大的对虾加工销售企业。年国联水产沿着长江经济带展开了“短期+中期+长期”的战略布局，成立了小龙虾事业部，国联（益阳）小龙虾加工项目、国联（监利）小龙虾合作项目先后落地，力求将小龙虾板块打造成为与南美白对虾并驾齐驱的业务板块。
公司的短、中、长期战略指的是：1）短期战略：国联旗下益阳小龙虾工厂和监利小龙虾联合运营项目（附饲料生产）在1年内启动及运营；2）中期战略：未来3年，国联将在江苏和湖北启动布局；3）长期战略：国联将在安徽成立养殖、育种、饲料、加工逐级培育等农业发展项目。
目前，国联（益阳）已经建成投产。国联（益阳）食品有限公司占地总面积平方米，建设面积平方米，第一期项目包括：第一、第二车间及附属设施整改，饭堂等配套设施建设等，目前建设密度46%，公司拥有6条小龙虾生产线，冷库储藏能力1万吨，第一期产能可达吨/天，可实现小龙虾产值约12亿元。第二期建设包括：第三、第四车间整改，办公楼及宿舍楼建设等。全部建设完工后，可实现产值25亿元。达产后员工总人数人，带动虾稻面积20万亩。
（二）安井食品（）投资湖北
年10月，安井食品在湖北潜江投资6亿元设立华中生产基地，建设用地共亩，用于建设火锅料、速冻面点、调味小龙虾和淡水鱼浆等产品生产车间和全自动立体冷库。湖北潜江作为“中国小龙虾之乡”，小龙虾资源丰富。
年1月，安井食品以万元收购新宏业食品19%股权，新宏业食品主要经营冷冻鱼糜、小龙虾等速冻水产品以及鱼排粉、虾壳粉、鱼油等副产品，同年他们推出小龙虾品牌“洪湖诱惑”。
（三）周黑鸭（.HK）聚焦产品
年5月，周黑鸭为迎合年轻人消费需求，推出小龙虾产品“聚一虾”，主要在电商平台及少数门店供应，但仅上线三个月产品就被迫下架。
年7月，周黑鸭在湖北潜江投资10亿元，建立占地亩的生产基地，用于建设周黑鸭卤虾生产基地及调味品生产线，为未来小龙虾的产能提供保障。
年1月，周黑鸭宣布推出冬季版小龙虾产品“聚一虾”，这是周黑鸭第二次开卖这一单品，此次主推“小清新口味”，但销量依旧不乐观。
四、行业未来：从无序竞争，到品牌集中
（一）全产业链：利润回归正常水平
（1）养殖端：目前处于亏损状态，中期盈利，但长期农产品属性都在
目前处于亏损状态。参照《当代水产》数据进行测算，小龙虾平均销售价格在14元以上，才能实现盈亏平衡。年小龙虾价上行，养殖户处于盈利状态；年价格高涨，养殖户盈利丰厚；年上半年小龙虾价格低迷，目前处于略亏状态。
未来随着规模化养殖和供应链不断完善，虾农收入有望实现盈利。未来随着规模化养殖实现，以及养殖技术的提高，小龙虾亩产有望提高，单位成本有望不断降低。同时，随着供应链的不断完善，小龙虾产地端售价有望提升。这都将带来产地虾农收入的提高。
附：收入及成本核算
相对多数其他品种，龙虾养殖的资金总需求量不高，但因其养殖周期短资金使用时间高度集中。我们以租赁土地、有经验养殖户为例，进行成本和收入核算。参照《当代水产》数据，测算如下：
A.资金投入：-元/亩
地租元/亩/年；挖掘机费元/亩；虾苗-元/亩/批（规格约尾/斤、50斤/亩、20-25元/斤苗价为参考）；饲料-元/亩；动保元/亩/批；地笼元/亩；其他基建及人工费用元/亩；
B.亩产：早批投50斤虾苗/亩，有经验养殖户预期产量可达斤/亩；
C.盈亏平衡价格：平均价格14-15元/斤，养殖户才能实现盈亏平衡，如果低于14元/斤，养殖户亏损。
（2）加工端：未来议价能力提升，单位成本下降，毛利率有望提升
加工环节格局分散，产业链议价力不强。同时加工企业一般在产地设厂，数量较多、规模较小、相对分散，对上下游的议价能力较弱，导致目前加工环节利润较低。目前小龙虾加工企业主要有三类，1）传统水产加工商扩产成为小龙虾深加工，如江苏宝龙、湖北交投莱克、洪湖德炎等；2）早期进行深加工研发的小龙虾品牌，依托虾区建设多个工厂，目前自产自销，如堕落虾；3）借助虾产地工厂OEM代工，如信良记。但小龙虾加工规模均不大，目前尚无具体收入和利润数据披露。
未来随着规模化和规范化，加工环节毛利率、净利率有望提升。未来：1）随着小龙虾养殖规模化，小龙虾价格波动会变小，价格回归理性；2）随着加工企业规模增大，企业对上游议价能力增强，单位成本下降，将有效提高加工企业毛利率和净利率。参照国联水产水产品加工销售业务毛利率水平来看，未来可能与其他水产品加工业务毛利率持平，达到12%-15%。
（3）餐饮端：高利仍将持续
现在净利率可达40%+。据测算，小龙虾净利润40%+，小龙虾进货价通常在25元-30元一斤（年约20元/斤），加工后的售价在60元/斤左右，饭店的毛利率超过%，除去人工、房租、水电等费用，净利润可以达到40%左右。外卖小龙虾利润更高，不需要门店租金成本，可以大大降低成本。
利润回归正常，但略高于行业平均。参考上市公司海底捞、呷哺呷哺等餐饮公司的数据，火锅类餐饮企业净利率一般在10%左右，全聚德净利率在8%左右。未来随着小龙虾消费趋于理性，小龙虾养殖逐步规模化，小龙虾门店有望回归餐饮的正常利润水平，但考虑到小龙虾品类处于成长初期，利润水平在一段时间内仍远高于餐饮行业平均水平。
（二）上游养殖：产地化品牌化
（1）产地化
小龙虾不是工业品，它带有农产品的所有特征和缺陷，养殖所需土地流转以及育种、饲料、养殖技术等，都无法达成快速复制和普及，小龙虾养殖仍属于“看天吃饭”的养殖业范畴。小龙虾未来方向，我们预判会跟其他农产品类似。亦如比如烟台苹果、莱阳梨、阳山水蜜桃等，小龙虾也会更加产地化，贴上地域标签，如盱眙小龙虾、潜江小龙虾。
（2）品牌化
当前加工小龙虾的企业特别多，却没有一家全国知名品牌，行业仍在整合阶段。而产业资本的进入可能会进一步加速行业洗牌期。通过资本运作，迅速把一些实力较弱的企业淘汰出局，促使形成良性竞争市场。未来品牌化加工也会是大势所趋。
（三）中游加工：供应链不断完善
（1）标准化
农产品受制于自然环境等因素，本身不具备标准化的优势，特别是后期终端店面复制过程中，产品的呈现如果差异较大，给予每个食客的体验不尽一致。但后期当行业发展到一定规模以后，行业将逐步走向标准化。
目前来看，小龙虾标准化正在逐步推进。年4月2日，中国水产流通与加工协会小龙虾产业分会在北京成立，协会旨在为小龙虾产业持续健康发展提供了行业监管机制，使得小龙虾产业实现规范化、标准化，从供应端抓规范小龙虾产业的养殖和加工，稳定小龙虾的品质和货源。
（2）供应链完善
小龙虾是鲜活产品，供应链波动很大，这也对供应链提出了更好的要求。目前来看，无论是在上游产地，还是中游加工，行业公司都致力于供应链建设和，未来供应链有望不断完善。
1）在第三方领域：信良记、堕落虾、热辣生活等企业都在主抓供应链养殖和秒冻锁鲜技术，在5、6月收购掉全年的小龙虾量，经过油炸液氮等处理后，锁鲜存放，保证全年都有供应，解决小龙虾的季节性问题。
2）在产地区域：湖北交投小龙虾产业发展有限公司与潜江市政府合作，着力打造“三基地两平台”，即小龙虾种苗选育繁育基地、小龙虾饲料基地、小龙虾精深加工基地、全国电商物流信息中心、全国小龙虾现货交易中心，实现小龙虾全产业链发展。
（四）下游消费：消费者趋于理性，产品形式多样化
（1）消费者趋于理性
年以前小龙虾还只是湖北、江苏、湖南等地的区域性美食，年以来小龙虾区域性品牌涌现、资本大量涌入、社交媒体宣传，小龙虾普及到全国。加之近几年小龙虾价格较高，消费者对小龙虾的消费热情高涨。未来随着小龙虾供给增加、价格回归，我们认为小龙虾有可能复制当年坚果行业的发展路线，从奢侈走向日常，消费者逐步趋于理性。
（2）产品形式多元化
传统小龙虾吃法发迹于20世纪80年，其中以盱眙十三香小龙虾、湖北油焖大虾、麻辣小龙虾最为有名，20世纪90年代，各地风味的小龙虾纷纷占山为王、声名鹊起。近年来随着小龙虾热度逐步攀升，小龙虾的各种形式出现，如小龙虾汉堡、小龙虾披萨等，未来随着小龙虾的普及，产品形式将更加多元化。
五、风险提示：
食品安全问题，小龙虾价格走势不及预期，行业发展不及预期等。
团队介绍
黄付生：经济学博士，太平洋证券研究院院长，首席食品饮料行业分析师。十余年行业研究经验，曾任职中信建投证券，多次荣获新财富、水晶球、金牛等最佳分析师荣誉。
蔡雪昱：工学硕士，太平洋证券食品饮料分析师，3年快消行业工作经验，6年行业研究经验，曾任职中信建投证券，新财富、水晶球、金牛等最佳分析师上榜团队成员。
郑汉镇：滑铁卢大学数学硕士，太平洋证券食品饮料分析师。3年行业研究经验。
孟斯硕：工商管理硕士，太平洋证券食品饮料分析师，6年行业研究经验。
王学谦：经济学硕士，太平洋证券食品饮料行业分析师，从业10年。
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