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传媒：泡泡玛特：盲盒常有，泡泡玛特却不常有——论泡泡玛特的竞争壁垒
报告作者：顾佳、王邵哲
报告发布日期：-07-14
核心观点：
泡泡玛特年12月上市以来，先后与周杰伦、哈利波特、嫦娥五号、NBA、哈根达斯等知名IP联动，通过音乐、影视、电商、运动、航天、美妆等诸多领域延伸IP影响力，依靠IP、渠道和品牌建立的先发优势持续放大品牌价值。与此同时，公司先后投资Solestage（主营潮流服饰、球鞋）、十三余（主营汉服国风）、猫星系（主营Lolita、JK等泛二次元服饰）等，从潮玩向潮流生活品牌进行积极探索。未来伴随公司依托新产品向男性用户破圈、将IP资源向平台化方向发展以及网点持续扩张，公司潮玩平台型地位将进一步凸显。从潮玩产业看，年中国潮玩市场规模约亿元，伴随潮玩产业成熟，行业有望保持高景气度发展，假设-22年潮玩人均开支增速保持在过去三年35.8%的平均增速水平，预计年中国潮玩市场规模达亿元。若潮玩线下、线上销售比例达6:4、零售店单店销售额万元，则年全国线下门店市场空间预计可达家，以年底泡泡玛特家线下零售店计算，公司目前国内市场渗透率仅为4.0%，伴随潮玩行业日益成熟，泡泡玛特作为头部公司将率先受益。与此同时，公司海外业务扩张也将为公司带来新的增量空间。风险提示：IP市场吸引力低于预期、行业竞争加剧、渠道建设效果不佳、国际业务发展不及预期等。
医药：血制品行业点评—供给放量拐点将至、浆站拓源迎机遇
报告作者：孙炜、许菲菲、方秋实
报告发布日期：-07-14
核心观点：
短期：下半年血制品批签发有待放量，业绩拐点可期。疫情期间采浆下滑，影响今年上半年血制品供给。受疫情影响，年采浆活动受限（年全国采浆量吨，同比9.8%↓），7-10个月生产周期传导下去年下半年起血制品供给量下滑（Q4-Q1人白批签发万瓶，同比21.6%↓，其中国产同比14.3%↓）。
随着供给放量，业绩拐点可期。在需求端（上半年诊疗住院活动受限）和供给端（采浆下滑影响年底至上半年批签发量）双重压力下，血制品行业迎来表观业绩低点。随着疫情影响渐消，预计下半年血制品供给将显著回弹，业绩拐点可期。
中长期：“十四五”浆站规划或提速，行业迎来新一轮增长。疫情后国家将生物安全提升至战略高度，血制品作为生物安全重要产品受到重视，十四五规划有望将加速国内采浆站建设。云南率先发文，设置24个浆站：年底，云南省卫健委发布关于《云南省单采血浆站设置规划（-）》征求意见稿，在全省前期规划的4个县试点基础上，拟新设单采血浆站20个，累积设置24个。
有利于企业拓展浆源、实现新增长：作为资源禀赋型行业，血制品企业发展长期受制于血浆资源。浆站规划的提速有助于企业拓展新浆源，实现量的增长。
有利于加速人白进口替代：国内人血白蛋白长期依赖进口（年进口批签发占比68.4%），血浆资源改善后有望逐步替代进口，自给自足。
投资建议：我们看好血制品行业在供给放量下实现业绩拐点，并在十四五浆站规划加速背景下迎来新增长机会，给予行业“推荐”评级；重点推荐派林生物（外延促采浆规模提升、新产品上市提高吨浆利润，预计20/21/22归母4.61/6.42/7.36亿元、PE57/41/36）和天坛生物（国资背景加持下极具血浆资源优势、有望优先享受十四五浆站规划提速利好，预计20/21/22归母7.32/8.61/10.29亿元、PE79/67/56）。
风险提示：国产人白供给恢复不及预期风险，政策变化风险，企业产品质量风险，新品种研发不及预期等。
医药：天坛生物（）—Q2环比改善，拓源提效助业绩长跑
报告作者：许菲菲、孙炜、方秋实
报告发布日期：-07-14
核心观点：
公司发布年半年度业绩快报，年上半年实现营业收入18.11亿元，归母净利润3.39亿元，扣非归母净利润3.34亿元，同比分别增长16.50%、19.64%、20.50%，符合预期。短期看，Q2业绩环比改善，预计全年业绩提速，中长期看拓源（存量浆站仍有可观提升空间，国资背景加持助力公司获批新浆站）+提效(产品、研发、产能等多维度助吨浆利润提升)助力公司业绩长跑。我们看好公司在国资背景优势下维持采浆龙头地位，维持“审慎推荐-A”评级。风险提示：新浆站建设较慢、政策风险，产品质量风险，新品研发风险等。
通信：通信行业点评报告—5G应用扬帆，产业共同繁荣
报告作者：余俊、张皓怡
报告发布日期：-07-14
核心观点：
7月13日，工信部等十部门正式印发《5G应用“扬帆”行动计划（-年）》，明确到年，我国5G应用发展水平显著提升，综合实力持续增强。我国5G用户发展即将迈入加速期，应用孵化亦紧锣密鼓推进当中，重点推荐：中兴通讯、广和通、中国联通、天孚通信、新易盛、宝信软件。风险提示：5G投资不及预期、5G应用发展不及预期。
机械：中集集团（）—集装箱景气持续升温，全年业绩将创新高
报告作者：刘荣、时文博
报告发布日期：-07-14
核心观点：
中集发布年一季报，本季营业收入实现.6亿元，同比增加82.1%，实现归上净利润15.1亿元，同比增加%。一季度销售毛利率为15.6%，去年同期为-4.3%，同比增加20pct，环比也提高了0.7pct，盈利能力显著增强。看好后续公司集装箱业务产能的上升空间和海外需求的复苏。风险提示：海工业务下游需求波动、汇兑损失风险、海外需求恢复不及预期
交运：顺丰控股（）—Q2利润环比明显改善，中长期竞争优势显著
报告作者：苏宝亮、王西典、肖欣晨
报告发布日期：-07-14
核心观点：
顺丰控股发布21年半年度业绩预告，Q2业绩环比改善明显。年二季度公司持续进行战略调整，降本增效初步显现；随着时效件收入增速持续回升以及四网融通逐步推进，下半年盈利能力有望明显恢复。展望未来2-3年，鄂州机场启用将为时效网络、国际业务以及供应链提供强大增长动能，届时公司产品议价能力上行叠加成本优化，业绩弹性较强。风险提示：拟收购以及定增事件仍有审批风险、新业务发展不及预期、四网融通项目推行不畅、业绩测算风险、宏观经济下滑。
策略：行业景气观察——6月出口超预期，新能源车产销保持较高增速
报告作者：张夏、耿睿坦、陈星宇
报告发布日期：-07-14
核心观点：
TMT方面，6月集成电路进出口金额同比涨幅扩大，6月台股IC设计、制造和存储器等营收继续保持较高增速。中游制造方面，本周多数锂原材料、钴产品价格上行；光伏行业综合价格指数下行；6月汽车产销环比下降，新能源车产销保持较高增速。消费需求方面，6月食品CPI同比由正转负，其中猪肉CPI降幅继续扩大。风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动
交运
顺丰控股（）—Q2利润环比明显改善，中长期竞争优势显著（苏宝亮、王西典、肖欣晨）
传媒
泡泡玛特：盲盒常有，泡泡玛特却不常有——论泡泡玛特的竞争壁垒（顾佳、王邵哲）
医药
血制品行业点评—供给放量拐点将至、浆站拓源迎机遇（孙炜、许菲菲、方秋实）
通信
通信行业点评报告—5G应用扬帆，产业共同繁荣（余俊、张皓怡）
策略
行业景气观察——6月出口超预期，新能源车产销保持较高增速（张夏、耿睿坦、陈星宇）
医药
天坛生物（）—Q2环比改善，拓源提效助业绩长跑（许菲菲、孙炜、方秋实）
机械
中集集团（）—集装箱景气持续升温，全年业绩将创新高
提示：会议议程截至发稿，更新/变动恕不另行通知。最新会议议程、参会方式及更多会议信息请联系对口销售或研究员获取
7月15日（周四）
10:00启明星辰线上交流会刘玉萍
7月16日（周五）
10:00金山办公线上交流会刘玉萍、周翔宇
7月15日（周四）
10:00美国政府债务、通胀预期和美元汇率趋势分析谢亚轩、张秋雨
15:00“智能驾驭，电动未来”加速发展汪刘胜团队
15:30航空装备景气度持续提升，看好中报业绩验证王超团队
16:00多因素驱动下，建筑板块或迎来估值回升唐笑团队
16:30本固枝荣，成长可期郑晓刚团队
7月16日（周五）
15:00供给革命于佳琦团队
15:30产业景气度是必要条件，二线修复和新赛道是必然选择孙炜团队
16:00百舸争流千帆竞国货扬帆奋者先刘丽团队
16:30流光半夏，紧扣龙头精选成长李宏鹏
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